Master 2 Finance

Objectifs :

Ce cours constitue une introduction à la modélisation financière et à l’emploi d’approches quantitatives en Finance d’entreprise. Il vise à familiariser les étudiants avec l’utilisation de modèles en Finance d’Entreprise. Le cours traite de sujets, qui relèvent de l’analyse et de la gestion de la défaillance d’entreprise. Il aborde, selon différentes perspectives, plusieurs questions qui demandent des outils statistiques, probabilistes ou mathématiques. Les modélisations considérées dans le cours sont contextualisées dans des situations d’analyse, de gestion et de prise de décision particulières. Le cours, qui discute de façon très directe l’art de modéliser, prévoit des démonstrations de mise en oeuvre sur Excel, Bloomberg, R et Chatgpt.

 Compétences à acquérir :

Les différents exemples du cours doivent permettre aux étudiants de développer une compréhension élargie des enjeux, des intentions, des contraintes et des limites inhérents à la modélisation et l’analyse quantitative en Finance d’Entreprise. Plus opérationnellement (et pour l’essentiel sous Excel), les étudiants devront être en capacité de mettre en œuvre les modèles étudiés dans le cours, ces derniers impliquant des représentations graphiques, des exercices de traitement des données, du calcul matriciel et, le cas échéant, de l’optimisation (maximisation, minimisation par le solver).

Programme :

Introduction (La modélisation : quesako ? La modélisation en Finance d’Entreprise : pour quoi faire ? Modélisation financière, finance quantitative ou Finance : Rôles et applications. Sur la typologie des modèles, des logiciels & des grandes stratégies de modélisation financière).

I : Modélisation financière & approches statistiques en Finance : Défaillance, Scoring & Régression Logistique

II : Modélisation financière & méthodes probabilistes en Finance : Crédit, Ratings & Chaine de Markov

III : Modélisation financière & modélisation en Finance : Risque faillite, Tarification & Modèle structurel

Bibliographie :

Divers articles (Beaver, Altman, Shumway) et documents.

Pré-requis :

Définitions et techniques d’analyse financière, de statistiques, de probabilités, de mathématiques et de Finance étudiées dans les premiers cycles universitaires en économie et gestion.

Méthode d’évaluation : Examen terminal.

Objectifs :

Acquérir quelques notions de base d’ingénierie financière centrées sur les opérations à effet de levier

Compétences à acquérir :

Etre capable de comprendre et d’analyser les stratégies financières sous jacentes aux LBO actuels

Etre capable de comprendre les stratégies à effet de levier mise en place via des holdings, des SCA ou des financements fondés sur des VMC et des mezzanines

Programme :

Chapitre 1. Le levier juridique

• 1. l’intérêt d’une société holding

1°) L’ouverture du capital à des tiers

2°) L’intérêt du holding

3°) Le cas particulier du RES

• 2. Les techniques de dissociation pouvoir / propriété

1°) Les valeurs mobilières spécifiques

2°) Le statut de SCA

3°) Les clauses statutaires et extra-statutaires

• 3. La notion d’earn out

1°) Le principe

2°) Le choix des indicateurs de performances

3°) Durée et risque de l’earn out

Chapitre 2. Le levier financier

• 1. Le levier de la dette

1°) Combinaison des leviers juridiques et financiers

2°) Les contraintes liées à l’endettement du holding

3°) Les facteurs clés de succès des montages à effet de levier

• 2. L’introduction de valeurs mobilières complexes dans les montages à effet de levier

1°) L’atténuation des contraintes financières

2°) Prévention et résolution des conflits entre investisseurs et prêteurs

3°) Les limites

• 3. L’utilisation de dettes mezzanine

1°) Les supports du financement mezzanine

2°) Le rôle conciliateur des mezzanines

3°) Les relations entre investisseurs et créanciers juniors

Chapitre 3. Aspects fiscaux des LBO

• 1. L’utilisation d’un holding (pur ou impur)
• 2. La fusion avec le holding
• 3. L’intégration fiscale

Bibliographie :

Couret Fougerat: Ingénierie financière des cessions et acquisitions. Ed Liaisons.

Couret Martin: Les sociétés holding. PUF

Husson: La prise de contrôle. PUF

Medus: Ingénierie financière et opérations à effet de levier. Ed. Organisation.

Pré-requis :

Notions de stratégie financière et de théorie du portefeuille

Objectifs

Les objectifs de ce cours sont :

• • De sensibiliser les étudiants aux enjeux de la décision de financement.
  • De maitriser les principales théories relatives à la structure financière des entreprises, de comprendre les facteurs explicatifs de la stratégie de financement et de comprendre les choix de financement qui en découlent.
  • De comprendre le lien entre valeur de l’entreprise et stratégie de financement.
  • De Comprendre la notion de Coût Moyen Pondéré du Capital, ses enjeux et son estimation.
  • De maîtriser l’ensemble des instruments de financement

Programme

Introduction

Chapitre 1 – Structure financière et valeur de l’entreprise

A – Approche traditionnelle pré Modigliani et Miller

B – Modèle de Modigliani et Miller en l’absence de fiscalité

C – Modèle de Modigliani et Miller en présence de fiscalité

D – Théorie de l’arbitrage (fiscalité/ risque de faillite)

E – Structure financière et coûts d’agence

F – Structure financière et asymétrie d’information

G – Facteurs explicatifs de la structure financière et cycle de vie

Chapitre 2 – Structure financière et valeur de l’entreprise :  approche pratique

A – Estimation des coûts de financement

B – Estimation du Coût moyen Pondéré du Capital

C – Optimisation du CMPC

Chapitre 3 – Les moyens de financement de l’entreprise à moyen et long terme

A – Financement par capitaux propres

B – Financement par dette

C – Financement hybride

Bibliographie

Ouvrages

2015. Vernimen, Finance d’entreprise, 2015.
2016. Mourgues, Financement et coût du capital de l’entreprise

Articles

Modigliani et Miller, The cost of capital, corporation finance and the theory of Investment, 1958.

Myers, Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have?, 1984.

Pré-requis

Concepts en analyse financière en particulier et en finance d’entreprise d’une manière plus générale.

Objectifs

Préparation au CFA level 1 – Module Corporate Finance

Compétences à acquérir

Learning outcomes du module Corporate Finance du CFA Level 1

Programme

Cf Programme Module Corporate Finance –  CFA Level 1

Bibliographie

CFA Level 1, 2014 (CFA Institute)

Pré-requis

Cours de Corporate Finance (politique de financement, politique d’investissement)

Objectifs

Ce cours a pour objectif de présenter plusieurs méthodes d’évaluation du risque de faillite des entreprises. Un intérêt particulier sera porté à la description des avantages et inconvénients de chaque démarche.

Compétences à acquérir

Ø  Construire et analyser les tableaux de flux de trésorerie

Ø  Estimer le risque d’illiquidité à partir d’indicateurs synthétiques

Ø  Interpréter les informations FIBEN de la Banque de France

Ø  Construire des fonction Score de défaillance et les interpréter

Programme

Introduction : L’évaluation du risque de faillite

 Chapitre 1 : Vers une évaluation par les flux de trésorerie

1.1- De l’analyse patrimoniale statique…

1.2- …à l’analyse dynamique des flux de trésorerie

Chapitre 2 : Les Indicateurs synthétiques

2.1- Les indicateurs subjectifs

2.2- La méthode des Scores

Pré-requis

Fondamentaux d’analyse financière

Méthode d’évaluation

Contrôle continu (évaluation individuelle + travail collectif)

Compétences à acquérir :

• Être capable de comprendre les limites de nos modèles de reporting financier actuelles ;
• Être capable de distinguer les différents entre Reporting Extra-financier (REF) et Comptabilité Extra-financière (CEF)
• Être en mesure de proposer des indicateurs extra-financiers et d’en connaître leurs limites
• Être capable d’expliquer les apports de la norme CSRD et son contenu

Pré-requis : 

• Connaître les bases en comptabilité, finance et macro-économie
• Ce cours n’est pas une introduction à la RSE. Il est nécessaire de déjà connaître la notion de Responsabilité Sociale, Environnementale et Sociétale (RSE) ; de Parties Prenantes ; Etc. (Cours de L3 intitulé « Développement Durable et Responsabilité Sociale de l’Entreprise »)

Examen : Examen terminal sur table d’1h. Je vous poserai des QCM, des questions à réponse courte et une question ouverte. Il faut donc bien connaître son cours.

Sommaire 

Partie I : Valeur, Défis et indicateurs extra-financiers

• Les indicateurs financiers sont-ils suffisants ?
• Peut-on reconsidérer la notion de valeur ?
• Quel est le « scope » de la notion d’indicateurs extra-financiers ?

Partie II : Le reporting extra-financiers (REF)

• Quelle est la portée actuelle du Reporting Extra-Financier (REF) ?
• La CSRD (Corporate Social Reporting Directive) est-elle une évolution majeure ?

Partie III : La comptabilité extra-financière

• Quels sont les concepts nécessaires à la compréhension de la notion de Comptabilité Extra-Financières (CEF)
• Qu’est-ce que la Comptabilité Extra-Financière ? (CEF)

Conclusion 

Bibliographie :

• Dupuis, J. (2014) , Économie et comptabilité de l’immatériel: Enjeux du reporting non financier(pp. 95-100). Louvain-la-Neuve: De Boeck Supérieur. https://doi.org/10.3917/dbu.dupui.2014.01.0095 
• Bollinger, S. (2023). Nathalie Lallemand-Stempak, Philippe Eynaud (eds.) (2022), Vers une autre gestion, Petits manuels de la grande transition, Paris, Les Liens Qui Libèrent, 160 pages. Innovations, 70(1), 287–291. https://doi-org.passerelle.univ-rennes1.fr/10.3917/inno.070.0287
• Gaudy, C., Godowski, C. & Maurice, J. (2022). L’audit RSE à la croisée des chemins : Ce que nous enseigne le vécu quotidien des auditeurs. Revue française de gestion, 306, 59-81. https://doi.org/10.3166/rfg.306.59-82 
• Gbego, H. (2023). La compta durable: Comment mesurer et présenter une comptabilité écologique. Dunod.
• Lachuer, J. «Chaptitre 11 :  le mirage des placements responsables sans contraintes », dans Sophie Grünfelder et Guillaume Delalieux (dir.), RSE, Responsabilité sociale des entreprises : parties prenantes et outils, Dunod, collection les fondamentaux business, 2023, 143-152.
• Moatti, S. (2022). Éditorial. L’Économie politique, 93, 5-7. https://www.cairn.info/revue–2022-1-page-5.htm.
• Philosophie et outils de gestion entre dévoilement des impensés et nouvelles potentialités de théorisation, coordonné par Patrick Gilbert et Damien Mourey. (2021)
• Rambaud, A. Richard, J. The  » Triple Depreciation Line  » (TDL) accounting model and its application to the Human Capital. 2016. ⟨hal-01260004⟩
• Rambaud, A., & Richard, J. (2021). Philosophie d’une écologie anticapitaliste : Pour un nouveau modèle de gestion écologique. Presses de l’Université Laval. https://doi-org.passerelle.univ-rennes1.fr/10.2307/j.ctv27h1pck
• Rambaud, A. (2023). Comptabilité & Théorie de valeur. Pour une autre vision de l’écologisation de l’économie. Regards croisés sur l’économie, 32, 70-79. https://www-cairn-info.passerelle.univ-rennes1.fr/revue–2023-1-page-70.htm.
• Richard, J. (2018). Comptabilité financière comptabilité écologique contre IFRS normes IFRS internationales et françaises perspectives critiques sur la comptabilité Jacques Richard, Didier Bensadon, Alexandre Rambaud.
• Richard, J., Bensadon, D., Rambaud, A. (2018). Comptabilité financière. Dunod.

Sites internet et vidéos, par ordre d’apparition dans le cours :

• Liste de KPI Financier : https://insightsoftware.com/fr/blog/35-finance-kpis-and-metric-examples/
• Site pour un reveil écologique : https://pour-un-reveil-ecologique.org/fr/choisir-son-entreprise/
• Bilan carbone avec l’Ademe : https://bilans-ges.ademe.fr/
• Liste d’indicateur extra-financiers:
  1. Celui du gouvernement : https://impact.beta.gouv.fr/
  2. Un autre très complet : https://wikirate.org/GRI_Indicator_Table
• Lien utilise relatifs à la CSRD :

1. https://www.traace.co/post/csrd-tout-comprendre-reporting-extra-financier-efrag
2. https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/qanda_21_1806
3. https://www.efrag.org/lab6

• Liste de l’EFRAG les documents relatifs au contenu des normes de la CSRD: Consultation sur les normes need aller voir les retours : https://www.efrag.org/News/Public-350/EFRAG-launches-a-public-consultation-on-the-Draft-ESRS-EDs-
• Institut de comptabilité de l’immatériel : https://www.institut-ici.com/actions-1
• La comptabilité intégré de l’ORSE: https://www.orse.org/file/535ed8c38476b32dc5a1aea25e0abecd.pdf
• Etude Record (2022) sur REF et CEF: https://record-net.org/storage/etudes/20-0720-1A/rapport/Rapport_record20-0720_1A.pdf
• Livre blanc de la RSE, DFCG: https://www.dfcg.fr/document/livre-blanc-dfcg-oec-integration-financiere-comptabilites-socio-environnementales/
• Etude d’impact d’AVISE modèle CARE : https://www.avise.org/ressources/valoriser-limpact-social-et-environnemental-avec-la-comptabilite-multi-capitaux

Objectifs

•   Appréhender la définition du contrôle interne dans les organisations par la fonction audit et l’approche par les risques opérationnels
• Clarifier les notions d’audit (interne, externe, financier, autres,…)

Compétences à acquérir

•  Comprendre l’environnement du contrôle interne et son évolution dans les organisations
•  Distinguer la différence entre les notions de contrôle interne, audit interne
• Appréhender la notion de risque opérationnel comme risque transverse à toute organisation

Programme

• Que représente le Contrôle Interne au sein de l’Entreprise ?
• La position privilégiée de l’Audit Interne
• L ’approche par les risques // Le risque opérationnel // Un risque transversal au sein des Organisations.
• Exercice applicatif de transposition du risque opérationnel dans tout type d’environnement

Méthode d’évaluation

QCM en évaluation finale

Objectifs :

Les bases de la théorie financière et de la gestion de portefeuille

Compétences à acquérir :

Maîtrise les modèles de base en gestion de portefeuille. Etre capable de les appliquer sur des données réelles.

Programme :

Chapitre 1. Les modèles de base

1. Le modèle de Markowitz

1°) La mesure de rentabilité et de risque d’un portefeuille actions

2°) Frontière efficiente de Markowitz avec deux actifs

3°) Généralisation avec n actifs§

2. L’introduction d’un actif sans risque dans un portefeuille

1°) Le modèle de Tobin et la notion de portefeuille de marché

2°) Le modèle de Sharpe (Capital Market Line)

3°) Notion de gestion indicielle et ETF

§ 3. Applications Excel sur les actions du CAC 40

1°) Calcul de portefeuilles efficients

2°) Détermination de la CML et d’actions sur/sous évaluées

Chapitre 2. Le modèle d’équilibre des actifs financiers

1. L’évaluation du prix du risque et le beta

2. Mesures traditionnelles de performances de portefeuilles

1°) La mesure de Sharpe

2°) La mesure de Treynor

3°) L’Alpha de Jensen

4°) La méthodologie Morningstar

3. Validité du Medaf et modèles à facteurs

4. Application Excel sur les actions du CAC 40

1°) Calcul des betas

2°) Calcul du risque spécifique / systématique

3°)  Calcul du Medaf et droite de marché : actions sur et sous évaluées

Objectifs :

Préparation au CFA Level 1 – Module Portfolio Management

Compétences à acquérir :

Learning outcomes du module Portfolio Management du CFA Institute

Programme :

cf module Portfolio Management du CFA Level 1

Bibliographie :

CFA Level 1, 2014 (CFA Institute)

Pré-requis :

Cours de Théorie financière et gestion de portefeuille

Objectifs

Présenter les enjeux de la gestion bancaire et de la prise en compte des conséquences du changement climatique.

Compétences à acquérir

Connaître le secteur bancaire et le modèle d’affaires des différentes banques

Connaître les différents risques bancaires et la réglementation de ces risques

Analyser la performance des banques

Connaître les risques associés au changement climatique et leurs conséquences pour l’activité des banques.

Programme

Chapitre 1 Banque et secteur bancaire

Les différentes banques – La concurrence dans le secteur bancaire – Les grandes évolutions du secteur

Chapitre 2 Risques et réglementation

Les différents risques bancaires – La réglementation des risques (Bâle 2, 3, 4)

Chapitre 3 Mesures de la performance bancaire

Performance opérationnelle et financière – Performance ajustée pour le risque

Chapitre 4 Les risques climatiques

Risques physiques – Risques de Transition – Risques de litige – Risque de réputation

Chapitre 5 Impacts des risques climatiques sur les activités bancaires

Impact sur les activités de marché de crédit et sur les opérations.

Bibliographie

Saunders et Cornett Financial Insitututions Management, MacGraw Hill.

Pré-requis

Statistiques Finance de base

Méthode d’évaluation

Examen sur table

Objectifs :

This unit is in conjunction with the course in “Conjoncture économique / Economic trends” and aims to equip students with some knowledge about the main macroeconomic concepts. This should help them to better understand the subsequent CFA preparation classes (Economics).

Compétences à acquérir :

Knowledge and macroeconomic news linked to the following chapters of the CFA level 1 programme (Economics)

–  Aggregate output, prices and economic growth

– Understanding business cycles

–  Monetary and fiscal policy

–  International trade and capital flows

Bibliographie :

• Frederic Mishkin, The economics of money, banking, and financial markets, Pearson (version en français : Monnaie, banque et marches financiers, Pearson)
• Paul Krugman, Robin Wells, Macroeconomics, Worth Publishers (version en français : Macroéconomie, De Boeck Supérieur)
• Emmanuel Combe, Précis d’économie, Presses universitaires de France (PUF) – en particulier les chapitres 4, 6, 7 et 9

Pré-requis :

Notions de base de macro-économie, que les étudiants peuvent notamment travailler avec le manuel :

• Emmanuel Combe, Précis d’économie, Presses universitaires de France (PUF) – notamment chapitres 4, 6, 7 et 9

Objectifs

Ce cours a pour but de familiariser l’étudiant avec le système financier international et son organisation, ainsi que les mécanismes qui en permettent le fonctionnement et les opérations qui y sont menées. De façon plus pratique, l’enseignement aborde dans le détail les instruments utilisés – par les opérateurs dans le marché de change- à des fins commerciales, de couverture contre le risque ou encore de spéculation.

Compétences à acquérir

En terme de savoir:

L’étudiant, après avoir suivi ce cours, devrait connaître:

• L’évolution du système monétaire international;
• Les différents compartiments des marchés des changes;
• Les différents instruments de couverture contre le risque de change et leurs points de divergence;

En terme de savoir faire:

A la fin de ce cours l’étudiant devrait être capable de:

Utiliser et évaluer les différents produits du Forex (forwards, futures, options, swaps, warrants, …).

Programme

• Présentation des marchés internationaux de capitaux;
• Évolution du SMI;
• Marchés des changes au comptant;
• Marchés des changes à terme :
  • Forwards
  • Swaps de change et de devises
  • Futures
• Marchés des options de change.

Bibliographie

Livres

• Belalah M., Gestion du risque de taux et de change, De Boek, 2005.
• Dupuy M., Cardebat J.M., Jegourel Y., Finance internationale: Rappels de cours, questions de réflexion, exercices d’entraînement, annales corrigées, Dunod, 2006.
• Fontaine P. & Gresse C., Gestion des risques internationaux, Dalloz, 2002.
• Fontaine P., Hamet J., Les marchés Financiers Internationaux, Que sais-je ? Presses Universitaires de France, 2003.
• Fontaine P., Marchés des changes, Pearson, 2e édition 2011.
• Jacquillat B., Solnik B. et Pérignon C, Marchés Financiers, Gestion de Portefeuille et des Risques, Dunod, 6-ème édition, 2014.
• Simon Y. & Lautier D., Finance Internationale et Gestion des Risques, 7ème édition, Economica, 2013.

Sites: marchés financiers, bases de données & plateformes forex

• CME Group (Chicago Mercantile Exchange): www.cmegroup.com
• forexfactory.com/
• dailyfx.com/
• tradingview.com/
• Bloomberg

Pré-requis

Notions de base en finance de marchés.

Méthode d’évaluation

Quiz sur Moodle : 30%

Épreuve de fin de semestre  (70%): écrit sur table ou devoir à rendre sur Moodle (durée 1h30)

Objectifs :

(1) Obtenir la certification Bloomberg,

(2) Manipuler le terminal Bloomberg et familiariser avec les fonctions les plus utilisées de Bloomberg,

(3) Interpréter les résultats obtenus sur les écrans.

Compétences à acquérir :

1.      Découvrir une centaine de fonctions les plus utilisées sur Bloomberg ainsi que leurs fonctionnalités sur les marchés des actions et des obligations

2.      Manipuler le terminal Bloomberg à travers la ligne de commande et les zones de fonctions

3.      Comprendre et analyser les résultats obtenus sur les écrans

Bibliographie :

1.      Bloomberg par Bloomberg

2.      https://portal.bloombergforeducation.com

Pré-requis :

Connaissances économiques et financières, compétences informatiques

Objectifs

Comprendre le fonctionnement des principales technologies fintech

Identifier et analyser les impacts présents et futurs de ces technologies sur le travail quotidien

Identifier et gérer les risques technologiques, stratégiques, éthiques et réglementaires

Comprendre et appréhender la digitalisation des entreprises et de l’économie

Compétences à acquérir

Acquérir une connaissance et une compréhension des technologies ainsi que de leurs applications, mais aussi des outils d’analyse et des pistes de réflexion permettant de se positionner dans son activité professionnelle future.

Programme

Cybersécurité

Blockchain

RPA / Machine Learning

PowerBI / démonstration

Internet des objets

Analyse de données & quantité de données

ERP

Impact sur les talents recrutés / impact social

Le virage de l’économie et de la finance vers l’IA, le machine learning et le big data

Bibliographie

O. Desplebin, G. Lux et N. Petit « L’évolution de la comptabilité, du contrôle et de l’audit et de leurs métiers au prisme de la blockchain : une réflexion prospective », Management et avenir, 2018/5, N° 103, pages 137 à 157.

Pré-requis

Aucun

Objectifs :

This course aims for finance students to be able to understand and interpret the macroeconomic newsflow that feeds into financial markets and influences corporate decisions: business activity indicators, inflation & inflation expectations, interest rates, external balances etc.

The economic newsflow also influences central bank decisions, reports and speeches, which will affect many financial decisions.

Compétences à acquérir :

At the end of this course, students should be able to

• acquire / consolidate their knowledge in the basic macroeconomic and macrofinancial concepts
• understand the impact of economic trends (cycles) in the world economy which influence trends in financial markets
• interpret the main macroeconomic indicators (globally, United States, Euro area)
• understand, anticipate and analyse central bank decisions on interest rates
• prepare some parts of the CFA level 1 Economics unit

Bibliographie :

• Frederic Mishkin, The economics of money, banking, and financial markets, Pearson (version en français : Monnaie, banque et marches financiers, Pearson)
• Paul Krugman, Robin Wells, Macroeconomics, Worth Publishers (version en français : Macroéconomie, De Boeck Supérieur)
• Bénassy Quéré – B. Coeuré – P. Jacquet – J. Pisany-Ferry, Politique économique, De Boeck Supérieur
• Emmanuel Combe, Précis d’économie, Presses universitaires de France (PUF) – en particulier les chapitres 4, 6, 7 et 9.

Pré-requis :

Notions de base de macro-économie, que les étudiants peuvent notamment travailler avec le manuel :

• Emmanuel Combe, Précis d’économie, Presses universitaires de France (PUF) – en particulier les chapitres 4, 6, 7 et 9

Objectifs

Ce cours s’intéresse aux méthodes quantitatives (quantitative methods) afin de préparer le niveau I de la certification CFA. Différents concepts et notions sont abordés :

• Intérêts (le temps est de l’argent),
• Rentabilité et risque,
• Concepts fondamentaux en statistiques et probabilités,
• Distributions de probabilité communes : la loi binomiale, normale, etc,
• L’échantillonnage et les tests d’hypothèse.

Compétences à acquérir

• Interpréter les taux d’intérêt comme le taux de rendement requis, le taux d’actualisation ou le coût d’opportunité.• Expliquer un taux d’intérêt comme la somme d’un taux réel sans risque, de l’inflation attendue et de primes qui rémunèrent les investisseurs pour avoir supporté des différents types de risques.• Calculer et interpréter le taux annuel effectif, compte tenu du taux d’intérêt annuel indiqué et de la fréquence de composition.• Résoudre les problèmes de valeur temps de l’argent pour différentes fréquences de composition.• Calculer et interpréter la valeur future et la valeur présente d’une seule somme d’argent, d’une rente ordinaire, d’une rente due, d’une perpétuité et d’une série de flux de trésorerie inégaux.• Tableau d’amortissement et financer une obligation future.• La VAN et le TRI.• Calculer, interpréter et distinguer les taux de rendement pondérés en fonction de l’argent et du temps d’un portefeuille, et évaluer la performance des portefeuilles en fonction de ces mesures.• Calculer et interpréter le rendement de l’escompte bancaire, le rendement de la période de détention, le rendement effectif annuel, le rendement du marché monétaire, le rendement équivalent obligataire. • Définir une variable aléatoire, un résultat, un événement, des événements mutuellement exclusifs et des événements exhaustifs.• Énoncer les deux propriétés déterminantes de la probabilité et faire la distinction entre les probabilités empiriques, subjectives et a priori.• Énoncer la probabilité d’un événement en termes de cotes (ou chances) pour et contre l’événement.• Distinguer les probabilités inconditionnelles et conditionnelles.• Expliquer les règles de multiplication, d’addition et de probabilité totale.• Calculer et interpréter 1) la probabilité conjointe de deux événements, 2) la probabilité qu’au moins un des deux événements se produise, et 3) une probabilité conjointe d’un nombre quelconque d’événements indépendants.• Calculer et interpréter une probabilité inconditionnelle à l’aide de la règle de probabilité totale.

• Calculer et interpréter la covariance et la corrélation.

• Calculer et interpréter la valeur attendue, la variance et l’écart type d’une variable aléatoire et des rendements d’un portefeuille.• Calculer et interpréter une probabilité mise à jour à l’aide de la formule de Bayes.

Programme

1. La valeur temps de l’argent
2. Concepts statistiques et rendements du marché

III. Concepts de probabilité

1. Distributions de probabilité courantes
2. Échantillonnage et estimation
3. Tests d’hypothèses

Bibliographie

CFA programs: Kaplan Schweser notes, Wiley Study Guide, CFA Program Curriculum.

Pré-requis

Connaissance de la finance, de l’économétrie, des statistiques et des probabilités

Méthode d’évaluation 

Examen écrit

Objectifs

Réaliser des programmes en VBA pour automatiser des tâches simples sous Excel.

Compétences à acquérir

–          Algorithme pour résoudre des problèmes de gestion

–          Code VBA

Programme

–          Les Macros

–          L’environnement VBA

–          La programmation orientée objet

–          Les variables

–          Tests et conditions

–          Les boucles

–          Les boîtes de dialogue

Bibliographie

Sites web :

–          www.developpez.com

–          www.openclassrooms.com

Ouvrage :

–          Macros et langage VBA : Apprendre à programmer sous Excel. Frédéric LE GUEN. ENI.

Pré-requis

–          Très bonne maîtrise d’Excel avec notamment une bonne connaissance des formules de calculs (si, recherche, index, etc.)

Méthode d’évaluation

Projet à réaliser en groupe sur un cas de gestion courant.

Objectifs :

–          Introduire les étudiants à l’économétrie des données en coupe instantanée et des données de panel

–          Initier les étudiants aux estimations des moindres carrés ordinaires (régression linéaire simple et multiple)

–          Ce cours est accompagné d’une série d’exercices sur l’économétrie appliquée à la finance avec des applications concrètes sur Excel et sur le logiciel R.

Compétences à acquérir :

A la fin de ce cours, les étudiants seront capables :

–          De manipuler et de lire le contenu d’une base de données réelle (par exemple Bloomberg) à l’aide du logiciel R et Excel

–          De modéliser des phénomènes économiques et financiers et de les interpréter

Programme :

Chapitre 1 : Introduction à la modélisation économétrique

Chapitre 2 : Modèle de régression linéaire simple

Chapitre 3 : Modèle de régression linéaire multiple : applications sur Excel et logiciel R

Bibliographie :

Économétrie : cours et exercices corrigés / Régis Bourbonnais

Économétrie / William Greene

Pré-requis :

Notions en mathématiques, algèbre linéaire, statistiques descriptives et en probabilités

Objectifs

Ce cours s’intéresse aux méthodes quantitatives (quantitative methods) afin de préparer le niveau I de la certification CFA. Différents concepts et notions sont abordés :

• Intérêts (le temps est de l’argent),
• Rentabilité et risque,
• Concepts fondamentaux en statistiques et probabilités,
• Distributions de probabilité communes : la loi binomiale, normale, etc,
• L’échantillonnage et les tests d’hypothèse.

Compétences à acquérir

• Interpréter les taux d’intérêt comme le taux de rendement requis, le taux d’actualisation ou le coût d’opportunité.• Expliquer un taux d’intérêt comme la somme d’un taux réel sans risque, de l’inflation attendue et de primes qui rémunèrent les investisseurs pour avoir supporté des différents types de risques.• Calculer et interpréter le taux annuel effectif, compte tenu du taux d’intérêt annuel indiqué et de la fréquence de composition.• Résoudre les problèmes de valeur temps de l’argent pour différentes fréquences de composition.• Calculer et interpréter la valeur future et la valeur présente d’une seule somme d’argent, d’une rente ordinaire, d’une rente due, d’une perpétuité et d’une série de flux de trésorerie inégaux.• Tableau d’amortissement et financer une obligation future.• La VAN et le TRI.• Calculer, interpréter et distinguer les taux de rendement pondérés en fonction de l’argent et du temps d’un portefeuille, et évaluer la performance des portefeuilles en fonction de ces mesures.• Calculer et interpréter le rendement de l’escompte bancaire, le rendement de la période de détention, le rendement effectif annuel, le rendement du marché monétaire, le rendement équivalent obligataire. • Définir une variable aléatoire, un résultat, un événement, des événements mutuellement exclusifs et des événements exhaustifs.• Énoncer les deux propriétés déterminantes de la probabilité et faire la distinction entre les probabilités empiriques, subjectives et a priori.• Énoncer la probabilité d’un événement en termes de cotes (ou chances) pour et contre l’événement.• Distinguer les probabilités inconditionnelles et conditionnelles.• Expliquer les règles de multiplication, d’addition et de probabilité totale.• Calculer et interpréter 1) la probabilité conjointe de deux événements, 2) la probabilité qu’au moins un des deux événements se produise, et 3) une probabilité conjointe d’un nombre quelconque d’événements indépendants.• Calculer et interpréter une probabilité inconditionnelle à l’aide de la règle de probabilité totale.

• Calculer et interpréter la covariance et la corrélation.

• Calculer et interpréter la valeur attendue, la variance et l’écart type d’une variable aléatoire et des rendements d’un portefeuille.• Calculer et interpréter une probabilité mise à jour à l’aide de la formule de Bayes.

Programme

1. La valeur temps de l’argent
2. Concepts statistiques et rendements du marché

III. Concepts de probabilité

1. Distributions de probabilité courantes
2. Échantillonnage et estimation
3. Tests d’hypothèses

Bibliographie

CFA programs: Kaplan Schweser notes, Wiley Study Guide, CFA Program Curriculum.

Pré-requis

Connaissance de la finance, de l’économétrie, des statistiques et des probabilités

Méthode d’évaluation 

Examen écrit

Objectifs

This course will deal with various topics directly related to your studies. The goal is to broaden your knowledge and mastery of business English by studying concepts related to your field.

Compétences à acquérir

The goal will be to improve your ability to speak, understand, and write.

You will be expected to carry out analyses of business documents, articles, and audio-visual documents. You will have regular homework to prepare which must be completed prior to coming to class. You will be expected to participate actively and regularly during class (discussions, debates, activities, etc.).

Programme

Topics include :

• Brexit and the City
• Accounting Scandals in the USA
• Cyberattacks
• Behavioural finance

Bibliographie

A list of useful references will be given in class by your instructor.

Pré-requis

European level = B2

Objectifs

• Définir les concepts clés nécessaires à l’étude d’une action.
• Présenter le fonctionnement pratique du marché des actions.
• Ce cours est accompagné d’une série d’exercices avec des applications concrètes sur Excel.

Compétences à acquérir

A la fin de c cours, les étudiants seront capables :

• De maîtriser les concepts clés nécessaires à l’étude d’une action
• D’évaluer une action en utilisant différentes approches
• D’expliquer la différence entre rendement et rentabilité
• De calculer la rentabilité d’une action en temps discret et en temps continu
• De prendre connaissance de la différence entre rentabilités ex-post et rentabilités ex-ante
• De calculer la moyenne des rentabilités et l’espérance des rentabilités, ainsi que leurs variances
• De pouvoir constituer un portefeuille d’actions de risque minimal

Programme

Chapitre 1 : Pratique du marché des actions

• Section 1. Les notions de base
• Section 2. Négociation des actions en bourse
• Section 3. Formation des prix et cotation des actions en bourse

Chapitre 2 : Évaluation des actions

• Section 1. Principe et objectif d’évaluation des actions
• Section 2. Évaluation des actions selon l’approche actuarielle

Chapitre 3 : Outils d’analyse des actions

• Section 1. Rentabilité et risque d’une action
• Section 2. Rentabilité et risque d’un portefeuille d’actions
• Section 3. Applications sur Excel

Bibliographie

• Finance d’entreprise / Pierre Vernimmen
• Introduction aux Marchés Financiers, Erwan le Saout
• Le financement des entreprises, Amélie Charles, Etienne Redor

Pré-requis

Notions en mathématiques financières, finance d’entreprise, marchés financiers et en méthodes statistiques.

Objectives

The objective of this course is to prepare students to CFA level 1 – Curriculum equity investments.

Skills to be acquired

Learn and master the outcomes of the Curriculum equity investments- CFA level 1

Program

•  Equity Valuation
• Return Concepts
• Practice Problems

Bibliographie

CFA Program Curriculum 2020 • LEVEL I • VOLUME 4 (Equity)

Prerequisites

Basics in equity investments.

Objectifs

Le cours de gestion obligataire permet aux étudiants de constituer une connaissance fondamentale pour appréhender les obligations dans leurs différentes dimensions.

Compétences à acquérir

– Situer les obligations dans le financement de l’économie

– Identifier un titre obligataire parmi leur diversité

– Connaître les composants d’un prospectus d’émission

– Déterminer l’incidence d’une clause contractuelle sur le taux de rendement

– Évaluer les titres à revenus fixes par actualisation

– Calculer le taux de rendement d’une obligation

– Décomposer le taux de rendement d’une obligation

– Apprécier le risque de crédit d’une obligation

– Mesurer l’exposition au risque de taux d’une obligation

– Se protéger du risque de taux

– Composer un portefeuille obligataire

– Caractériser une obligation structurée

– Connaître les moyens de financement des collectivités locales

Programme

– Séance #1 – Les marchés obligataires

– Séance #2 – Le contrat d’émission obligataire et ses clauses

– Séance #3 – Prix et rendement d’une obligation

– Séance #4 – Structure par terme et prix d’une obligation

– Séance #5 – Couverture contre le risque de taux

– Séance #6 – Gestion de portefeuille obligataire

– Séance #7 – Les obligations structurées

Bibliographie

–          Les marchés de capitaux français, P. Dupuy, P. Fontaine, J. Hamet, 2018

–          Marchés et instruments financiers, P. Navatte, EMS, 2010

–          Ingénierie financière, fiscale et juridique, dir. P. Raimbourg et M. Boizard, Dalloz, 2015

–          Finance de marché, F. Moraux, Pearson, 2014

–          Gestion obligataire, H. de La Bruslerie, Economica, 2002

–          Handbook of the Economics of Finance, Volume 2 (chapters 1, 13, 20), North-Holland, 2013

–          The Bond Book, Annette Thau, Mc Graw Hill, 2010

–          Les grands auteurs en Finance, dir. de M. Albouy et G. Charreaux, EMS, 2017

Pré-requis

–          Le calcul de la VAN

–          Le calcul du taux de rendement interne

Objectifs

The aim of this brief lecture is to reinforce and enhance the candidate’s understanding of the CFA Level 1 fixed income curriculum.

Compétences à acquérir

 ·       Acquire skills in valuing fixed income securities

·       Manage interest rate risk using duration and convexity

·       Acquire the fundamentals of bond portfolio management strategies

·       Learn basic performance measurement and attribution techniques for fixed income portfolios

Programme

·       Fixed income valuation

·       Interest rate risk

·       Bond portfolio management

·       Performance analysis

Bibliographie

CFA Institute, Fixed Income Analysis, 5th Edition, 2022, Wiley.

Objectifs : Etre capable de

 Définir les principaux produits dérivé – forward/futures/options (calls et puts)/swaps – et connaître leurs principales caractéristiques

• Décrire précisément le fonctionnement des marchés et des produits dérivés
  • Distinguer les contrats à terme des options
  • Distinguer les marchés de gré à gré des marchés organisés
• Savoir calculer le profit à échéance sur l’achat et la vente d’un call ou d’un put

Compétences à acquérir

• Utiliser des formules d’évaluation simples pour les contrats à terme les options.
• Choisir une stratégie de couverture des risques financiers pertinente selon la situation de l’entreprise et des marchés
• Maîtriser les avantages des produits dérivés et les controverses qui les entourent
• Maîtriser la notion d’arbitrage et le rôle qu’elle joue dans la fixation des prix des dérivés et l’efficacité du marché.

Programme

1. Introduction (Hull chapitre 1)

Partie 1: Contrats à terme

1. Le fonctionnement des marchés futures (Chapitre 2)
2. Les stratégies de couvertures par les contrats à terme (Chapitre 3)
3. La détermination des prix forward et futures (Chapitre 5)
4. Les swaps (Chapitre 7: sections 7.1 à 7.4)

Partie 2: Options

1. Le fonctionnement des marchés d’options (Chapitre 9)
2. Les propriétés des options sur actions (Chapitre 10)
3. Les stratégies impliquant des options (Chapitre 11)
4. Les arbres binomiaux (Chapitre 12)
5. La formule de Black, Scholes et Merton (Chapitre 14)

Bibliographie

• Options, Futures et autres actifs dérivés, 11^ième édition, John Hull, édition dirigée par Patrick Roger, Christophe Héno et Laurent Deville.
• L’ouvrage sert de référence pour le cours. Lire le livre et faire les exercices du livre est un bonne manière de se préparer à l’examen.
• Un site internet très utile pour trouver comprendre les marchés financiers: fimarkets.com. Une source très complète de définitions, de description des acteurs, des marchés, des produits. A utiliser comme un dictionnaire ou une encyclopédie

Pré-requis

Pas de pré requis particulier

Méthode d’évaluation

 Le cours est évalué par

• • Du contrôle continu (QCM Page Moodle)- 25% de la note totale
  • un examen d’une durée de 1 heure 30- 75% de la note totale
• Les documents (notes de cours) sont autorisés (livres non autorisés)
• La calculatrice est nécessaire

Les exercices du sujet d’examen seront du type des exercices proposés à la fin des chapitres de l’ouvrage de référence (Options, Futures et autres actifs dérivés, 10ième édition, John Hull, édition dirigée par Patrick Roger, Christophe Héno et Laurent Deville)

Objectif :

• Maîtriser les principaux attenus du cours de

Compétences à acquérir

• Capacité d’utilisation des connaissances acquises dans le choix d’une stratégie simple de couverture des risques financiers tenant compte de la situation de l’entreprise et des marchés
• Évaluation simple de contrats à terme et d’options

Programme

1. Introduction (Hull chapitre 1)

Partie 1: Contrats à terme

1. Le fonctionnement des marchés futures (Chapitre 2)
2. Les stratégies de couvertures par les contrats à terme (Chapitre 3)
3. La détermination des prix forward et futures (Chapitre 5)
4. Les swaps (Chapitre 7: sections 7.1 à 7.4)

Partie 2: Options

1. Le fonctionnement des marchés d’options (Chapitre 9)
2. Les propriétés des options sur actions (Chapitre 10)
3. Les stratégies impliquant des options (Chapitre 11)
4. Les arbres binomiaux (Chapitre 12)
5. La formule de Black, Scholes et Merton (Chapitre 14)

Bibliographie

• Options, Futures et autres actifs dérivés, 11^ième édition, John Hull, édition dirigée par Patrick Roger, Christophe Héno et Laurent Deville.
• L’ouvrage sert de référence pour le cours. Lire le livre et faire les exercices du livre est un bonne manière de se préparer à l’examen.
• Un site internet très utile pour trouver comprendre les marchés financiers: fimarkets.com. Une source très complète de définitions, de description des acteurs, des marchés, des produits. A utiliser comme un dictionnaire ou une encyclopédie

Pré-requis

Pas de pré requis particulier

Méthode d’évaluation

 Le cours est évalué par

• • Du contrôle continu (QCM Page Moodle)- 25% de la note totale
  • un examen d’une durée de 1 heure 30- 75% de la note totale

• Les documents (notes de cours) sont autorisés (livres non autorisés)
• La calculatrice est nécessaire

Les exercices du sujet d’examen seront du type des exercices proposés à la fin des chapitres de l’ouvrage de référence (Options, Futures et autres actifs dérivés, 10ième édition, John Hull, édition dirigée par Patrick Roger, Christophe Héno et Laurent Deville)

Objectifs

Maîtriser les définitions nécessaires : éthique, justice, déontologie

Comprendre la manière dont les activités financières s’inscrivent dans la vie économique et sociale

Connaître les enjeux éthiques des activités financières

Être en capacité d’analyser les enjeux éthiques et de pratiques financières spécifiques

Compétences à acquérir

Capacité d’analyse des enjeux éthiques des activités financières en général

Capacité de se prononcer sur les enjeux éthiques de situations ou de pratiques spécifiques

Programme

Introduction : Les institutions de la finance

1. Enjeux éthiques et démocratiques des activités financières

Les crises financières et les bulles spéculatives

Escroqueries, fraudes et scandales

La finance digitalisée

Gouvernance : interrogations sur le capitalisme financier

Finance et inégalités

2. Éthique professionnelle et déontologie

La finance, ses institutions et leurs enjeux éthiques

Cultures et normes sur les marchés financiers

Les normes déontologiques

Bibliographie

·       Éthique et finance en général :

Sen, A. (1998). Éthique et finance. Revue d’économie financière, 23-48.

Boatright, John. 2014. Ethics in Finance. 3rd edition. Chichester: Wiley-Blackwell.

Herzog, L. (Ed.). (2017). Just financial markets? : finance in a just society. Oxford University Press

·       Thèmes spécifiques :

Kindleberger, Charles P., and Robert Z. Aliber. 2015. Manias, Panics and Crashes. A History of Financial Crises. Seventh Edition. Hoboken, NJ: Wiley

Marti, E., & Scherer, A. G. (2016). Financial regulation and social welfare: The critical contribution of management theory. Academy of Management Review, 41(2), 298-323.

Bazillier, R., Héricourt, J., & Ligonnière, S. (2017). La relation circulaire entre inégalités de revenu et finance: tour d’horizon de la littérature et résultats récents. Revue d’économie financière, (4), 127-152.

Hart, O., & Zingales, L. (2017). Companies should maximize shareholder welfare not market value. ECGI-Finance Working Paper, (521).

Objectifs :

·       Comprendre les enjeux de la gestion du risque extra-financier par la stakeholder Theory

·       Définir et comprendre les implications managériales et financières de la Responsabilité Sociale des Entreprises.

·       Lier la gestion financière traditionnelle aux politiques de gestion du risque extra-financier par la RSE.

Compétences à acquérir

• Connaître les produits financiers relatifs à la RSE.
• Être capable de définir une approche responsable approprié aux objectifs financiers
• Être capable d’intégrer des pratiques RSE au management financier.

Programme

         I.            La gestion du risque extra-financier par la RSE

1.       Les parties prenantes et la notion de capital moral et capital technique

2.       Consciences collectives et la notion de risque extra-financiers

3.       Le niveau d’exposition aux risques de l’organisation

4.       La RSE en finance est-elle nouvelle ?

5.       La prise en compte de la RSE a-t-elle un impact positif sur la performance financière ?

6.       Pourquoi une partie du monde financier est réfractaire à la prise en compte des critères RSE ?

II.            Les stratégies de portefeuilles financiers responsables

1.       Comment mesurer le niveau de responsabilité des actifs ?

2.       Quelles sont les stratégies de constitution de portefeuilles responsables ?

3.       Quelles sont les points positifs et les défauts de ces stratégies ?

4.       Quelles sont les limites à la mise en place de placement responsables ? 

5.       Etude de cas

III.            Les produits financiers dits responsables, le développement des labels

1.       Quels sont les produits responsables accessibles aujourd’hui ?

2.       Quels sont les labels existants aujourd’hui en France ?

3.       Quels sont les limites des labels aujourd’hui ?

Bibliographie

• Igalens, J. (2012). « La responsabilité sociale des entreprises : défis, risques et nouvelles pratiques ». Paris : Eyrolles. 2012.
• Lachuer, J. (2017). « Performance financière et choix d’actifs responsables une analyse du marché américain » (thèse de doctorat, Université de Rennes 1, France).
• Lachuer, J. «Chaptitre 11 :  le mirage des placements responsables sans contraintes », dans Sophie Grünfelder et Guillaume Delalieux (dir.), RSE, Responsabilité sociale des entreprises : parties prenantes et outils, Dunod, collection les fondamentaux business, 2023, 143-152.
• Lagoarde-Segot, T. (2014). «La Finance Solidaire: un Humanisme Économique». Louvain-la-Neuve: De Boeck.
• Moatti, S. (2022). Éditorial. L’Économie politique, 93, 5-7. https://www.cairn.info/revue–2022-1-page-5.htm.
• Orlitzky, M., Schmidt, F. L., & Rynes, S. L. (2003). «Corporate Social and Financial Performance: A Meta-Analysis». Organization Studies, 24(3), pp.403-441
• Pigé, B. (2000). «Ethique et Gouvernance des Organisations». Paris: Economica.
• https://www.orse.org
• https://www.globalreporting.org
• https://www.fsb-tcfd.org/

Pré-requis : En management, gestion, comptabilité, finance, macro-économie

Méthode d’évaluation :  Examen écris d’1h30

Objectifs

Préparation au Module Ethics – CFA Level 1

Compétences à acquérir

Learning outcomes du Module Ethics

Programme

Cf Module Ethics (CFA Level 1)

Bibliographie

CFA Institute – Ethics (CFA Level 1)

Pré-requis

Cours de Finance institutionnelle et enjeux éthiques

Objectifs :

Préparation au CFA level 1

Compétences à acquérir :

Notions approfondies en finance

Programme :

• Ethical and Professional Standards
• Quantitative Methods
• Financial Statement Analysis
• Economics
• Derivatives Investments
• Alternative Investments

Bibliographie :

Réussir le CFA level 1, Cours et Exercices, Par Norberto Cordisco Respighi et Christine Verpeaux, Barchen

Objectifs

This course will deal with various topics directly related to your studies. The goal is to broaden your knowledge and mastery of business English by studying concepts related to your field.

Compétences à acquérir

The goal will be to improve your ability to speak, understand, and write.

You will be expected to carry out analyses of business documents, articles, and audio-visual documents. You will have regular homework to prepare which must be completed prior to coming to class. You will be expected to participate actively and regularly during class (discussions, debates, activities, etc.).

Programme

Topics include :

• Brexit and the City
• Accounting Scandals in the USA
• Cyberattacks
• Behavioural finance

Bibliographie

A list of useful references will be given in class by your instructor.

Pré-requis

European level = B2

Objectifs 

Présentation des méthodes récentes de gestion de portefeuille et de mesures des risques et des performances

Programme 

– Méthodes de simulation (rappels sur les processus stochastiques en finance)

– Mesures du risque de portefeuilles : Value at Risk sur portefeuilles d’actions, de taux et d’options

– Méthodes avancées de gestion de portefeuilles : méthodologie de Black, de Black-Litterman

– Méthodes d’assurance de portefeuilles : méthodologie OBPI et CPPI

Bibliographie

Aftalion F. et Poncet P. : Les techniques de mesure de performances, Economica.

Bansal et Penza. : Mesuring market risk with value at risk, Wiley.

Bellalah M. : Gestion de portefeuille, Pearson.

Hamon J. : Bourse et gestion de portefeuille, Economica

Lhabitant F.S. : Gestion Alternative, Dunod

Wilmott P. : Quantitative Finance, Wiley.

Pré-requis

Méthodes de base en gestion de portefeuille

Objectifs 

–     Comprendre les méthodologies de calcul de la VaR

–     Connaître les méthodes utilisées dans Bloomberg pour le calcul de la VaR

Compétences à acquérir

Savoir calculer cet indicateur de risque et connaitre les limites des méthodologies.

Programme

Chapitre 1.  La modélisation des rentabilités d’un actif financier

• Notions de processus stochastiques
• Applications sur Excel

Chapitre 2. La notion de Value at Risk

•  Calcul de la VaR par la méthode historique
  • Calcul des scenarii
  • Précision de l’estimation de la VaR
  • Extensions possibles
•  Calcul de la VaR par la méthode des variances covariances
  • Méthodologie de base sur des portefeuilles d’actions
  • La Var sur des portefeuilles d’options
  • La cas des instruments de taux(obligations) et le cash flow mapping
• Calcul de la VaR par simulation de Monte Carlo
• Applications

Bibliographie 

BROQUET C.COBBAUT R.GILLET R.VAN DEN BERG A: Gestion de Portefeuille, De BoeckUniversité

BEST P.:  Implementing value at risk, J. Wiley and Sons.

HULL J. : Options , futures et autres actifs dérivés, Pearson, 2011

WILMOTT P.:  Derivatives : the theory and practice of financial engineering , J. Wiley and Sons.

Pré-requis 

Cours de Master 1 Finance

Objectifs :

Ce cours revient sur les principes de gestion des risques utilisant les produits dérivés. Il insiste notamment sur les produits à terme et les options. Les grandes stratégies de tarification des produits dérivés sont passées en revue et discutées. Différents modèles d’évaluation sont étudiés.

Programme

Introduction, rappels et généralités sur les produits dérivés. Notations du cours. Typologie des contrats, des sous-jacents, des marchés de produits dérivés.

Les contrats forwards et futures. Définitions de base. Prix à terme. Evaluation des contrats à terme. Exercices sur les stratégies élémentaires et utilisation des contrats à terme.

Les options (1) : de la définition à l’évaluation en temps discret. Introduction, définitions de base (valeur intrinsèque, valeur temps…). Le concept d’arbitrage et les premières propriétés (relations d’arbitrage, relations de parité call-put…). Exercices sur les stratégies statiques et utilisation. Introduction des concepts théoriques nécessaires à l’évaluation (AOA, complétude…) et de la notion de processus dans un contexte en temps discret. Etude complète du modèle binomial de Cox, Ross et Rubinstein et mise en œuvre opérationnelle (évaluation des options européennes, américaines et exotiques).

Les options (2) : l’évaluation en temps continu et mise en oeuvre Modélisation en temps continu du comportement des actions. Présentation du modèle de Black-Scholes-Merton sous trois angles différents. Mise en œuvre informatique.

Le marché des options : un marché de volatilité. Digression autour de la volatilité implicite (smiles, smircks, tables, etc.). Surface de volatilités. De la volatilité implicite à l’information implicite.

Bonus (selon timing) La gestion des options et des portefeuilles d’options.

Bibliographie 

Franck Moraux : Finance de marché, coll. Synthex, Pearson, 2010. Chapitres 7,8,9 (dont exercices) et annexes.

Pré-requis

M1 Finance, CCA, Economie ou de disciplines scientifiques.

Objectifs :

Maitrise les différents instruments à terme de couverture de taux : payoff, pricing, risques

Programme :

• Swap de taux vanilles et complexes
• Options vanilles et complexes
• Pricing sur Bloomberg

Objectifs :

Fournir les méthodes et techniques de mesure de l’exposition au risque de taux et de gestion du risque de taux.

Programme :

Chapitre 1 Mesure de l’exposition au risque de taux

S1 Méthodes d’évaluation de la dette

S2 Calcul des taux actuariels

S3 Mesures du risque de taux d’intérêt

S4 Mesures de l’exposition au risque de taux

Chapitre 2 Immunisation et gestion actif passif (ALM)

S1 Immunisation d’un portefeuille

S2 ALM

S3 Immunisation contingente

Chapitre 3 Structure des taux et risque de taux

S1 Evaluation par des zéro-coupons

S2 Construction de la structure des taux

S3 Structure des taux et ALM

S4 Spreads de taux

Chapitre 4 Produits dérivés de taux

S1 FRA

S2 Contrats à terme (futures, forward)

S3 Swaps

S4 Options

Bibliographie :

Ouvrages

FABOZZI Fixed Income Analysis, CFA Institute Investment Series, Wiley

QUITTARD-PINON & ROLANDO La gestion du risque de taux d’intérêt, Economica.

Pré-requis : Connaissance des instruments de taux

Objectifs

Comprendre l’organisation et le fonctionnement d’une direction des risques et conformité dans une banque de réseau et identifier les principaux risques

Compétences à acquérir

Organisation et compténces d’une direction risques et conformité

Le quotidien d’une direction des risques et conformité

Les enjeux d’une Direction risques et conformité

Mise en application des connaissances acquises

Programme

L’environnement bancaire, la supervision

Les risques financiers : exposition au risque ALM et marché, dispositif de contrôle, intervention d’une DRC

Risques de crédits : comprendre le ratio de solvabilité et les enjeux Bâle II. Les travaux d’une direction des risques dans la gestion des risques au quotidien

Risques opérationnels : l’environnement d’une banque de réseau et les risques associés. Suivre et quantifier les risques opérationnels

Risques non financiers : l’environnement d’une banque de réseau et les risques associés. Suivre et quantifier les risques non financiers. L’activité quotidienne d’une direction conformité

Pré-requis 

Connaitre les enjeux Bâle II

Struture du bilan d’une banque et les risques inéhrents

Connaitre les risques non financiers d’une banque de réseau

Objectifs : 

Comprendre l’organisation et le fonctionnement d’une direction des risques et conformité dans une banque de réseau et identifier les principaux risques

Compétences à acquérir 

Organisation et compténces d’une direction risques et conformité

Le quotidien d’une direction des risques et conformité

Les enjeux d’une Direction risques et conformité

Mise en application des connaissances acquises

Programme

L’environnement bancaire, la supervision

Les risques financiers : exposition au risque ALM et marché, dispositif de contrôle, intervention d’une DRC

Risques de crédits : comprendre le ratio de solvabilité et les enjeux Bâle II. Les travaux d’une direction des risques dans la gestion des risques au quotidien

Risques opérationnels : l’environnement d’une banque de réseau et les risques associés. Suivre et quantifier les risques opérationnels

Risques non financiers : l’environnement d’une banque de réseau et les risques associés. Suivre et quantifier les risques non financiers. L’activité quotidienne d’une direction conformité

Pré-requis :

Connaitre les enjeux Bâle II

Struture du bilan d’une banque et les risques inéhrents

Connaitre les risques non financiers d’une banque de réseau

Objectifs :

Comprendre les enjeux et perspectives du système bancaire tout en développant une synthèse critique et une présentation aux standards professionnels.

Compétences à acquérir :

Esprit de synthèse, analyse critique, présentation en situation professionnelle.

Programme :

La formation est divisée en deux parties. La première consacrée à la préparation d’une analyse et d’une présentation critique portant sur un thème d’actualité dans le domaine bancaire. La seconde partie aide les étudiants de développer la qualité et le professionnalisme de leurs présentations.

 Pré-requis :

Gestion bancaire et financière

Objectif : servir de fil conducteur par rapport aux séances, réaliser une analyse de risque remise à la fin du cours.

Plan suivi :

• Typologie du risque étudié, positionnement sur la matrice fréquence / impact.
• Construction de l’arborescence causes conséquences
• Détermination des acteurs impliqués
• Analyse des actions mises en œuvre ou recommandées pour maîtriser le risque : lien avec l’arborescence causes conséquences.

• Définition du contrôle interne appliquée à un dispositif de contrôles. Mise en évidence des différents niveaux de contrôles (contrôle permanent, audit interne). Définition de la Gouvernance des risques et rôles des différents acteurs au sein de l’Entreprise.
• Le cercle vertueux de la gestion des risques : Processus de la gestion des risques. Définition de référentiels et de typologies de risques opérationnels.
• Approche quantitative (exemple appliqué à la collecte des pertes sur les incidents avérés) / approche qualitative (exemple appliqué à une méthodologie de cartographie des risques opérationnels)
• Le plan d’action global de maitrise des risques : facteurs clés de succès pour un plan efficace.
• L’audit opérationnel en pratique : préparation d’une mission, investigations, rédaction d’un rapport. Mise en situation des étudiants au travers d’exercices de groupes.

Programme :

• Introduction à la gestion des risques, Définitions, Typologies, Classification
• Présentation de l’analyse de risque à réaliser en groupe et faisant l’objet du contrôle continu : choix par les étudiants d’un article de presse au sujet d’un événement de risque survenu récemment dans une Entreprise.

Bibliographie : Articles revues de recherche

Objectifs :

Acquérir les fondamentaux des risques de marché.

Connaître les exigences réglementaires en matière de risque de marché.

Savoir manipuler les outils de calculs de risque et prendre conscience de leurs limites.

Programme :

Introduction

Identification des opérations de marché et structure d’une BFI

Typologie des risques

Définition et mesure du risque de marché

Aspects règlementaires des marchés financiers

Gestion et contrôle des risques

QCM et présentation des travaux de groupe

Bibliographie :

Measuring market risk. Kevin Dowd, édition Wiley 2005

La gestion des risques financiers. Thierry Roncalli, édition Economica 2004

Pré-requis :

Master 1 bancaire, financier ou en mathématiques

Objectifs

Introduction à l’Audit (Audit Interne, Audit Externe, Methodologie)

Introduction aux concepts liés aux Systèmes d’Information

Audit des Systèmes d’Information

Compétences à acquérir

Audit Interne, Audit Externe, Méthodologie d’audit

Catégories de risques liés aux Systèmes d’Information

Audit des Systèmes d’Information

Programme

Introduction à l’Audit (Audit Interne, Audit Externe, Methodologie)

Introduction aux concepts liés aux Systèmes d’Information

Audit des Systèmes d’Information

Pré-requis

Méthodologie Audit

Risque Management

Objectifs 

L’objectif principal de ce cours est d’initier les étudiants à l’utilisation du logiciel R en appliquant les principales notions abordées en statistiques et en économétrie financière.

Compétences à acquérir 

• A la fin de ce cours l’étudiant peut utiliser le logiciel en toute autonomie

Programme 

1. Installation du logiciel R et de R Studio
2. Découverte de l’interface générale du logiciel R
3. Importation des fichiers : lire un fichier Excel à l’aide du logiciel R
4. Les opérations de base : les différents objets R ; effacer et définir une variable ; affecter un nom à un objet ; opérateurs de base (multiplication, addition, soustraction…), manipulation des graphiques, utiliser l’aide R, algèbre linéaire
5. Installation des packages R
6. Gestion des valeurs manquantes et des valeurs aberrantes
7. Présentation et interprétation des statistiques descriptives
8. Estimation des modèles de régression linéaires simples et multiples

Bibliographie 

• Le logiciel R : Maîtriser le langage Effectuer des analyses statistiques par Pierre Lafaye de Micheaux, Rémy Drouilhet et Benoît Liquet

Méthodes d’évaluation 

Projet

Pré-requis

EléLents de la statistique descriptive et inférentielle, probabilités et modélisation économétrique

Objectifs :

Ce cours présente les principes de modélisation avancée de la mesure de risque que constitue la volatilité. Très interactif, il développe de nombreux exercices et applications sur données réelles.

Programme :

Introduction. La volatilité en finance et gestion des risques. De quoi parle-t-on ? Rappels d’outils probabilistes et statistiques.

Mesurer la volatilité.

Mesurer la volatilité conditionnelle.

Modéliser la volatilité conditionnelle. (Maximum de vraisemblance, modélisation ARCH/GARCH, volatilité stochastique,…).

Bibliographie :

Franck Moraux : Finance de marché, coll. Synthex, Pearson, 2010. Chapitres 2 et 3 (dont exercices).

Notes de cours.

Pré-requis :

M1 Finance, CCA, Economie ou de disciplines scientifiques.

Objectifs
Réaliser des programmes en VBA pour automatiser des tâches simples sous Excel et en Python pour
analyser des données financières.
Compétences à acquérir
– Algorithme pour résoudre des problèmes de gestion
– Code VBA
– Code Python

Programme
– Rappel des fondamentaux
– Tests et conditions
– Les boucles
– Les fonctions
– Gestion des erreurs
– Applications Financières

Bibliographie
Sites web :
– www.developpez.com
– www.openclassrooms.com
– learn.microsoft.com
–
Ouvrage :
– Macros et langage VBA : Apprendre à programmer sous Excel. Frédéric LE
GUEN. ENI.
– Flavio MORGADO, Programming Excel with VBA: A Practical Real-World
Guide., Apress; 1st ed. edition
Pré-requis
– Avoir suivi le cours d’algorithmique

Objectifs

Décrire la place de Power BI dans l’écosystème de la Business Intelligence

Savoir créer des rapports simples

Compétences à acquérir

Se connecter, transformer les données

Modéliser et optimiser les modèles de données

Créer des indicateurs en DAX

Réaliser un rapport et le publier

Programme

Définition ETL – Exercices pratiques guidés

Modélisation en BI et modèle conceptuel. Application avec Power Query

Mise en place d’une solution de Time Intelligence

Colonnes calculées, premières mesures : fonctions de dates, MAX, MIN, SWITCH, SUM, SUMX, AVERAGEX, CALCULATE, FILTER, SAMEPERIOLASTYEAR, USERELATIONSHIP, etc.

Bonnes pratiques en matière de rapport, création d’un rapport complet : histogramme, courbe, cartes KPI, cartes géographiques, segments, mise en forme des visuels, etc.

Power BI Service – Publication et partage de rapport

Bibliographie

« Power BI Desktop, de l’analyse de données au reporting »

André Meyer

Editions ENI

Pré-requis

Bonne connaissance d’Excel, des tableaux croisés dynamiques.

Objectifs

Comprendre la valorisation en IFRS des actifs et passifs financier à la juste valeur et calculer le résultat économique correspondant, ainsi que la valeur liquidative.

Programme

Présentation des élèves et de l’intervenant

Jour 1 et matinée jour 2 : théorie

• IFRS en générale
• Banque en générale et organisation
• Contraintes d’Application en banque
• Focus IAS 39, 32, IFRS 7, 9, 13
• Théorie : Calcul du PNL & valorisation

Jour 2 après midi et matin jour 3 

Exercices

Jour 3 après midi 

Simulation

Bibliographie 

Texte IFRS officiel

Objectifs 

• Permettre aux étudiants de connaitre les fondements et les principes des normes [IFRS, EMIR, MIFID et RGPD] applicables aux institutions financières. Les étudiants pourront ainsi mieux appréhender ces obligations de façon pratique et avoir les bons réflexes.

Compétences à acquérir

• Comprendre et avoir les bons réflexes en matière de normes appliquées aux institutions financières telles que :
  • Les normes internationales liées à l’information financière (IFRS),
  • Les normes liées à l’information sur les produits financiers dérivés (EMIR),
  • La directive liée à la régulation de la vente des produits financiers sur les marchés (MIFID),
  • Le règlement général lié à la protection des données (RGPD).

Programme

• Jour 1 : comprendre les institutions financières et la crise financière (cf cours Normes IFRS)
• Jour 2 : IFRS (cf cours Normes IFRS)
• Jour 3 : EMIR & MIFID
• Jour 4 : RGPD

Bibliographie 

Textes de loi et reglément, moocs officiels, documentation personnelle.

Méthodes d’évaluation

Vérification des connaissances et exercice pratique lors d’un examen écrit.

Pré-requis

Base en finance, mathématique, économie.

Objectifs

Ce cours vise à dresser un panorama des concepts utilisés en gestion des risques de crédit, avec l’objectif de fournir aux étudiants une compréhension des principes, enjeux, contraintes et limites des approches de modélisation utilisées par les praticiens. Compte tenu de la spécialité du parcours, le cours se situera pour l’essentiel dans le contexte de la gestion bancaire et de la réglementation issue des recommandations du comité de Basle.

Compétences à acquérir

A l’issue du cours, les étudiants seront familiarisés avec le vocabulaire (spécifique), les principes et les enjeux afférents à la gestion des risques de crédit. Les perspectives abordées seront multiples et variées (académiques, industrielles et réglementaires). Les étudiants seront en capacité de mettre en œuvre opérationnellement (et sur Excel) les points les plus importants étudiés dans le cours.

Programme

• Introduction (gestion des risques, identification des risques de crédit).
• Les risques de crédit dans la réglementation bancaire. Sur les accords de Basel et les cadres dits de Basle II et Basle III. Eléments de calcul réglementaire liés aux risques de crédit (EAD, PD, LGD, etc.). Sur le risque de Crédit de Contrepartie.
• De l’analyse traditionnelle du risque de faillite (y compris les méthodes de prévision scoring) à l‘approche réduite.
• Sur l’approche structurelle appliquée à l’analyse individuelle des risques de crédit.
• Risques de crédit, marchés financiers et produits dérivés (Obligations, CDS). Panorama sur Bloomberg.
• Gestion de portefeuille de crédits : spécificités et application à la titrisation

Bibliographie

Documentations du comité de Basle. Notes de cours.

Pré-requis

Connaissance de base en finance et gestion bancaire.

Objectifs

Mettre en application les modèles de valorisation de produits structurés.

Programme 

– Techniques de modélisation financière

– Projection stochastique d’un univers d’actif

– Couvertures et arbitrages

– Programmation VBA / Excel

– Mise en place d’une boite à outils financière sous Excel

– Application au suivi d’un portefeuille de produits structurés

Bibliographie

Applications financières sous Excel en Visual Basic

Fabrice RIVA – Economica

Gestion des risques et produits dérivés classiques et exotiques

Mondher Bellalah – Dunod

Pré-requis 

Mathématiques statistiques et probabilités

Modélisation des produits vanilles ( Options Call, Put, Cap, Floor, Swaps, Futurs )

Objectifs

Mesures de risque et gestion de portefeuille avancée

Compétences à acquérir

Perfectionnement de la maitrise des mesures de risque de type VaR et Draw Down et des modèles d’allocation d’actif

Programme

En introduction :

Buy Side/Sell Side : Comprendre le rôle des différents acteurs des marchés financiers (Banque d’investissement, Asset Manager, Dépositaire/ Valorisateur, Broker).

Partie I : Calcul et application des mesures de risque en asset mangement

a)     Value at Risk & Tracking-Error : Calcul et application, différence entre une mesure ex-post et ex-ante, Full-repricing et Proxy

b)    Incrémentale & Marginal : Utilisation pour monitorer le budget de risque d’un portefeuille

c)     Backtesting & StressTest

d)    Solvabilité 2 :  le calcul des SCR de marché à destination des clients assureurs

Partie II : Gestion de portefeuille

Introduction : Gestion Buy and Hold, Gestion Benchmarké, Rebalancement d’un portefeuille

a)      Zoom sur la Gestion taux (HTM, Duration neutre, Stratégie de courbe, Relative Value, Stratégies dites de « diversification »)

c)    Gestion de portefeuille avec couverture overlay

d)     Zoom sur la Gestion passive ( ETF, Smart Beta, fonds Risk parity)

Exemples de fonds benchmarké et de fonds alternatif :  Exemple : Natixis Souverains Euros et H20 MultiBonds

Modèle d’allocation : Allocation  Markovitz et ses limites , comment estimer le vecteur d’espérance de rendement, Black-litterman , FLAM (Grinold & Kahn la “loi fondamentale de la gestion active” ).

TD : Proposition d’une solution d’investissement répondant aux contraintes du client

– Sélection de l’univers d’investissement (recherche et extraction des indices via BloomBerg/Excel)

-détermination de la Frontière efficiente, Allocation Stratégique et Allocation tactique, Construire une Matrice de Variance/Covariance

– Calcul de volatilité/ VaR/ Ratio d’information/ Maxdrawdown & Time to Recovery (en VBA)

Utilisation de Bloomberg

Bibliographie

Roncalli T : La gestion des risques financiers, Economica

Clauss P. : Gestion de portefeuille, Dunod

Pré-requis

Master 1 Finance et UE 1 du semestre 1 du M2 GDR

Objectifs 

Valider la certification de l’Autorité des Marchés Financiers. Cette certification est obligatoire depuis le 1er juillet 2010 pour la plupart des collaborateurs recrutés par les banques et organismes financiers. Examen certifié en application de l’article 313-7-3 du Règlement Général de l’AMF le 22 mars 2010.

Programme 

Enseignement en ligne. Mise à disposition d’une plate-forme de formation dès la rentrée en septembre pour le passage de la certification avant décembre.

Bibliographie 

Réussir l’examen certifié AMF, E. Normand, 3e édition 2013, (Pearson)

Pré-requis

Aucun

Programme :

Cette intervention est structurée autour des 3 soutenances du projet de groupe intitulé « Corporate Metrics ».

Soutenance 1 : L’approche « Corporate Metrics ».

Dans cette étape, les étudiants s’intéressent essentiellement aux principes généraux de l’approche « Corporate Metrics ». La soutenance s’assure de la bonne compréhension de la méthodologie.

Soutenance 2 : Application de l’approche « Corporate Metrics » au cas d’une société cotée.

Cette étape s’assure que les étudiants ont intégré et peuvent opérationnaliser les méthodes d’identification et de mesures des risques.

Séquence 3 : Les solutions.

Cette étape constitue l’étape d’évaluation du travail et fait le bilan du travail réalisé dans les étapes 1 et 2. Des solutions doivent être émises par les étudiants.

Bibliographie (à titre indicatif)

Documentation « Corporate Metrics », JP Morgan, 300 pp.

Objectifs : Préparation CFA

Compétences à acquérir : Acquérir les bases du Level 1

Programme :

• Financial Statement Analysis
• Fixed Income
• Equity Investments
• Corporate Finance
• Portfolio Management
• Alternative Investments
• Review

Bibliographie : C Verpeaux: Préparer le CFA Level 1, Pearson-Barchen 2019

Méthodes d’évaluation : Examen écrit

Pré-requis : M1 Finance